{"id":144,"date":"2018-06-02T01:59:27","date_gmt":"2018-06-02T01:59:27","guid":{"rendered":"http:\/\/fincley.com\/old2023\/?p=144"},"modified":"2021-04-16T09:46:06","modified_gmt":"2021-04-16T09:46:06","slug":"irrbb-les-enjeux-de-la-norme-du-comite-de-bale-sur-le-risque-de-taux-dinteret-dans-le-portefeuille-bancaire","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/irrbb-les-enjeux-de-la-norme-du-comite-de-bale-sur-le-risque-de-taux-dinteret-dans-le-portefeuille-bancaire\/","title":{"rendered":" IRRBB Les enjeux de la norme du Comit\u00e9 de B\u00e2le sur le risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans le portefeuille bancaire <\/strong>"},"content":{"rendered":"
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par Pascal Hoareau, Pr\u00e9sident <\/i><\/b>Fincley<\/i><\/b> consulting &\u00a0Mich\u00e8le <\/i><\/b>Formagne<\/i><\/b>, Consultante en finance et membre d\u2019ADICEF<\/i><\/b><\/p>\n

Les banques europ\u00e9ennes et fran\u00e7aises restent dans l\u2019attente de l\u2019actualisation des\u00a0guidelines\u00a0de l\u2019EBA pour prendre en compte la revue par le Comit\u00e9 de B\u00e2le des principes de supervision de la gestion du risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eats publi\u00e9s en 2016. Quels sont les changements issus de ce texte ? Quels impacts sur le mod\u00e8le bancaire fran\u00e7ais\u00a0?<\/i><\/a><\/h3>\n

Le 21\u00a0avril 2016, le Comit\u00e9 de B\u00e2le a publi\u00e9 une norme relative au risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans le portefeuille\u00a0bancaire [1]. Ce texte a mis fin \u00e0 une p\u00e9riode d\u2019incertitude pendant laquelle il avait \u00e9t\u00e9 envisag\u00e9 d\u2019exiger des fonds propres suppl\u00e9mentaires pour couvrir ce risque, proposition vivement contest\u00e9e par les banques lors d\u2019une consultation effectu\u00e9e en 2015.<\/p>\n

La date d\u2019application de la norme initialement propos\u00e9e par le Comit\u00e9 de B\u00e2le est le 1er\u00a0janvier 2018, sur la base des comptes au 31\u00a0d\u00e9cembre 2017. N\u00e9anmoins, la date d\u2019application r\u00e9elle d\u00e9pendra des travaux des l\u00e9gislateurs europ\u00e9ens et ne surviendra vraisemblablement pas avant 2020. Dans l\u2019intervalle, l\u2019Autorit\u00e9 Bancaire Europ\u00e9enne pourra mettre \u00e0 jour ses guidelines et fournir un cadre de travail aux banques europ\u00e9ennes.<\/p>\n<\/div>

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Rappel pr\u00e9alable sur la notion de portefeuille bancaire<\/strong><\/h3>\n

Dans un bilan de banque, le portefeuille bancaire recouvre les postes qui ne correspondent pas \u00e0 des activit\u00e9s de prises de position pour compte propre, et dont les risques ne sont pas g\u00e9r\u00e9s unitairement. Il inclut principalement, les pr\u00eats, les d\u00e9p\u00f4ts, les instruments d\u00e9riv\u00e9s de couverture, les titres hors sp\u00e9culation. Ce portefeuille est dit ouvert car il est compos\u00e9 d\u2019op\u00e9rations qui se renouvellent constamment. Le risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans le portefeuille bancaire na\u00eet\u00a0notamment [2]\u00a0des d\u00e9calages entre les dates de renouvellement des taux des actifs et des passifs, qui cr\u00e9ent des positions de taux.<\/p>\n

Les banques g\u00e8rent ce risque de taux\u00a0:<\/p>\n

    \n
  • d\u2019une part en termes de r\u00e9sultat, en cr\u00e9ant des sous-ensembles temporels de leur bilan afin de mesurer et limiter l\u2019impact d\u2019un choc de taux sur le r\u00e9sultat d\u2019une ann\u00e9e (Net Interest Income\u2013 NII)\u00a0;<\/li>\n
  • d\u2019autre part en termes de valeur \u00e9conomique (Economic Value of Equity\u2013 EVE), en mesurant la variation de valeur de l\u2019ensemble du bilan en cas de choc de taux.<\/li>\n<\/ul>\n

    Les contraintes r\u00e9glementaires initiales<\/b><\/h3>\n

    Les contraintes r\u00e9glementaires actuelles\u00a0consistent principalement \u00e0 respecter des normes de contr\u00f4le interne.<\/p>\n

    Ces normes, telles qu\u2019\u00e9nonc\u00e9es dans l\u2019arr\u00eat\u00e9 du 3\u00a0novembre 2014, sur le contr\u00f4le interne (et dont la plupart figuraient dans le R\u00e8glement n\u00b0\u00a097-02), portent sur les points suivants\u00a0:<\/p>\n

      \n
    • obligation de mettre en place un dispositif de mesure du risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat global\u00a0;<\/li>\n
    • \u00e9valuation des risques en cas de fortes variations des param\u00e8tres de march\u00e9 ou de rupture des hypoth\u00e8ses retenues pour les simulations\u00a0;<\/li>\n
    • exercice d\u2019un contr\u00f4le p\u00e9riodique\u00a0;<\/li>\n
    • communication des r\u00e9sultats des mesures aux dirigeants et \u00e0 l\u2019organe de surveillance, notamment par rapport aux fonds propres et au r\u00e9sultat.<\/li>\n<\/ul>\n

      D\u2019autre part, le Comit\u00e9 de B\u00e2le a \u00e9galement demand\u00e9 d\u00e8s\u00a02004 [3]\u00a0que les banques mesurent la sensibilit\u00e9 de la valeur actuelle nette de leurs\u00a0bilans [4], dans l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un choc instantan\u00e9 des taux (variation de l\u2019ensemble de la courbe des taux de +\/- 200 points de base), sur base de mod\u00e8les internes. Un seuil de sensibilit\u00e9 de la VAN correspondant \u00e0 20\u00a0% des fonds propres (Tier one + Tier two) avait \u00e9t\u00e9 \u00e9tabli.<\/p>\n

      A partir de ce seuil, les superviseurs bancaires peuvent prendre toute mesure appropri\u00e9e dans le cadre de leur dispositif d\u2019\u00e9valuation au titre du Pilier 2, y compris l\u2019exigence de fonds propres compl\u00e9mentaires pour couvrir le risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat global.<\/p>\n

      La norme du Comit\u00e9 de B\u00e2le peut entra\u00eener des impacts importants<\/b><\/h3>\n

      Une large partie du texte d\u2019avril\u00a02016 est consacr\u00e9e aux bonnes pratiques relatives \u00e0 l\u2019IRRBB ; les points principaux sont repris dans le Tableau A (non reproduit dans le cadre de cet article, voir d\u00e9tails ci-dessous). Il s\u2019agit d\u2019une version actualis\u00e9e du document de 2004, qui vise \u00e0 refl\u00e9ter l\u2019\u00e9volution des pratiques prudentielles et de march\u00e9. Cette partie est divis\u00e9e en douze principes, dont trois \u00e0 l\u2019attention des autorit\u00e9s de tutelle. Le principe 8 cr\u00e9e l\u2019obligation de publier des informations norm\u00e9es au titre du pilier 3.<\/p>\n

      Une approche de type Pilier 2 renforc\u00e9<\/b><\/h3>\n

      L\u2019approche choisie par le Comit\u00e9 de B\u00e2le est un Pilier 2 renforc\u00e9, avec la cr\u00e9ation d\u2019un outlier test (ou test d\u2019importance des valeurs aberrantes, en fran\u00e7ais). Il s\u2019agit d\u2019un\u00a0stress-test\u00a0standardis\u00e9 de risque de taux, qui exclut les fonds propres et limite les dur\u00e9es d\u2019\u00e9coulement des produits non \u00e9ch\u00e9anc\u00e9s (comme les comptes courants ou les livrets). Ce test a pour vocation de servir de\u00a0benchmark\u00a0destin\u00e9 au r\u00e9gulateur, qui peut prendre des mesures si la variation potentielle de la valeur \u00e9conomique des fonds propres est sup\u00e9rieure ou \u00e9gale \u00e0 15\u00a0% de ces derniers (Tier One)<\/p>\n

      Des \u00e9volutions importantes concernant le Pilier 3<\/b><\/h3>\n

      Jusqu\u2019ici, les banques d\u00e9crivent, dans leurs documents de r\u00e9f\u00e9rence, l\u2019organisation interne de leur gestion du risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat global. En l\u2019absence d\u2019exigence r\u00e9glementaire, peu de groupes fournissent des informations chiffr\u00e9es sur le niveau des risques. Le texte souhaite introduire cette obligation. Dor\u00e9navant, deux types d\u2019informations devraient\u00a0\u00eatre communiqu\u00e9s [5].<\/p>\n

      Le\u00a0Tableau A [6]\u00a0comprend des informations \u00e0 la fois qualitatives et quantitatives sur les objectifs et la politique de gestion de l\u2019IRRBB, \u00e0 pr\u00e9senter selon un format libre\u00a0:<\/p>\n

        \n
      • description des strat\u00e9gies de gestion de l\u2019IRRBB (limites, couvertures, tests de r\u00e9sistance, r\u00f4les du Comit\u00e9 ALM et de l\u2019audit interne, pratiques garantissant la validation des mod\u00e8les, prise en compte de l\u2019\u00e9volution des march\u00e9s)\u00a0;<\/li>\n
      • p\u00e9riodicit\u00e9 des calculs d\u2019\u00e9valuation de l\u2019IRRBB\u00a0;<\/li>\n
      • description des sc\u00e9narios de chocs de taux utilis\u00e9s par la banque\u00a0;<\/li>\n
      • pr\u00e9cisions sur les hypoth\u00e8ses de mod\u00e9lisation utilis\u00e9es en interne diff\u00e9rentes de celles retenues pour le tableau publi\u00e9 (Tableau B [7], cf. ci-contre), justification, et impacts sur le calcul de l\u2019IRRBB\u00a0;<\/li>\n
      • couverture de l\u2019IRRBB et traitement comptable associ\u00e9\u00a0;<\/li>\n
      • synth\u00e8se des principales hypoth\u00e8ses de mod\u00e9lisation pour le calcul de variation des fonds propres et de la marge (Tableau\u00a02) (par exemple, la m\u00e9thodologie d\u2019estimation des taux de remboursement anticip\u00e9 des pr\u00eats et de retrait anticip\u00e9 des d\u00e9p\u00f4ts et autres hypoth\u00e8ses)\u00a0;<\/li>\n
      • informations quantitatives\u00a0: \u00e9ch\u00e9ances moyenne et maximale de r\u00e9vision des taux attribu\u00e9es aux d\u00e9p\u00f4ts sans \u00e9ch\u00e9ance.<\/li>\n<\/ul>\n

        Le Tableau B inclut des informations quantitatives, \u00e0 pr\u00e9senter selon un format fixe. Ce tableau doit \u00eatre assorti d\u2019observations portant sur le niveau des valeurs d\u00e9clar\u00e9es et d\u2019explications sur toute modification significative intervenue depuis la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente.<\/p>\n

        Six sc\u00e9narios de taux d\u00e9finis par le Comit\u00e9 de B\u00e2le doivent \u00eatre utilis\u00e9s pour mesurer leur impact\u00a0:<\/p>\n

          \n
        • sur les fonds propres et les r\u00e9sultats\u00a0: d\u00e9placement parall\u00e8le vers le haut (hausse identique des taux longs et courts), et d\u00e9placement parall\u00e8le vers le bas (baisse identique des taux longs et des taux courts)\u00a0;<\/li>\n
        • sur les fonds propres uniquement\u00a0: pentification de la courbe (baisse des taux courts, hausse des taux longs), aplatissement de la courbe (hausse des taux courts, baisse des taux longs), hausse des taux courts, ou baisse des taux courts.<\/li>\n<\/ul>\n

          Ces sc\u00e9narios s\u2019appliquent aux op\u00e9rations du\u00a0banking book\u00a0pour chaque devise repr\u00e9sentant au moins 5\u00a0% du bilan\u00a0; les hypoth\u00e8ses de variation de chaque devise figurent dans le document du Comit\u00e9 de B\u00e2le.<\/p>\n

          Pour chaque sc\u00e9nario de choc des taux, la banque d\u00e9clare pour la p\u00e9riode en cours et la pr\u00e9c\u00e9dente\u00a0:<\/p>\n

            \n
          • la variation de la valeur \u00e9conomique de ses fonds propres (EVE) calcul\u00e9e \u00e0 l\u2019aide de son syst\u00e8me d\u2019\u00e9valuation interne, pour un bilan g\u00e9r\u00e9 en extinction, et un choc instantan\u00e9 des taux\u00a0;<\/li>\n
          • la variation du revenu net d\u2019int\u00e9r\u00eats (NII) pr\u00e9vu sur un horizon prospectif mobile de 12 mois compar\u00e9e aux meilleures estimations de la banque sur 12 mois, pour un bilan\u00a0constant [8]\u00a0et un choc instantan\u00e9.<\/li>\n<\/ul>\n

            En dehors de cette mesure norm\u00e9e de l\u2019impact de variations de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, il est \u00e9galement exig\u00e9 d\u2019utiliser des sc\u00e9narios de tensions historiques, ainsi que ceux retenus dans le cadre de l\u2019ICAAP \u2013\u00a0Internal Capital Adequacy Assessment Process(Processus interne d\u2019\u00e9valuation de l\u2019ad\u00e9quation des fonds propres).<\/p>\n

            Un \u00e9quilibre subtil entre exigences prudentielles et mod\u00e8les \u00e9conomiques efficients<\/b><\/h3>\n

            Le choix d\u2019un pilier 2, certes renforc\u00e9, est la confirmation que le risque de taux n\u2019est pas un risque comparable \u00e0 la liquidit\u00e9, au cr\u00e9dit ou au march\u00e9.<\/p>\n

            En effet, les risques de liquidit\u00e9, de cr\u00e9dit ou de march\u00e9 sont clairement mesurables et les banques savent les r\u00e9duire. Le risque de liquidit\u00e9, l\u00e9tal \u00e0 court terme, peut \u00eatre r\u00e9duit en allongeant les dettes et en augmentant les r\u00e9serves d\u2019actifs liquides (ce qui \u00e9tait notamment l\u2019objectif de l\u2019introduction du\u00a0LCR [9]). Le risque de cr\u00e9dit, \u00e9galement mortif\u00e8re (le d\u00e9faut r\u00e9cent de plusieurs banques italiennes vient le rappeler), peut \u00eatre limit\u00e9 en diminuant l\u2019exposition de la banque ou en augmentant les garanties (politiques d\u2019octroi et de marges). Le risque de march\u00e9 peut lui \u00eatre r\u00e9duit en limitant la VAR.<\/p>\n

            Le risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est plus complexe \u00e0 r\u00e9duire dans l\u2019absolu, puisqu\u2019il s\u2019agit d\u2019abord d\u2019un risque qui porte sur l\u2019efficacit\u00e9 \u00e9conomique d\u2019une banque en cela qu\u2019il est li\u00e9 \u00e0 la capacit\u00e9 de la banque \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer une marge d\u2019int\u00e9r\u00eat par ses activit\u00e9s de cr\u00e9dits et de d\u00e9p\u00f4ts. Le sens du risque de taux n\u2019\u00e9tant pas unique (hausse ou baisse), il est plus complexe \u00e0 appr\u00e9hender, d\u2019o\u00f9 l\u2019application de multiples sc\u00e9narios.<\/p>\n

            Ainsi, en France, l\u2019environnement concurrentiel et l\u00e9gal offre des options implicites favorables aux clients (possibilit\u00e9 de remboursement anticip\u00e9 d\u2019un cr\u00e9dit avec plafonnement des indemnit\u00e9s) et des taux r\u00e9glement\u00e9s (comme le taux du Livret A). Cet environnement rend l\u2019exercice de pilotage et de pr\u00e9vision de la marge d\u2019int\u00e9r\u00eat particuli\u00e8rement sensible. Dans ce contexte, les mod\u00e8les internes s\u2019efforcent d\u2019appr\u00e9hender la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique dans laquelle \u00e9volue la banque pour s\u00e9curiser la stabilit\u00e9 de la marge d\u2019int\u00e9r\u00eat dans le temps.<\/p>\n

            En ce sens, il est heureux que l\u2019encadrement prudentiel du risque de taux se limite finalement \u00e0 assurer le r\u00e9gulateur et les investisseurs et d\u00e9posants que ce risque est mesur\u00e9, g\u00e9r\u00e9 et pilot\u00e9 et que la banque sait d\u00e9montrer qu\u2019elle est \u00e0 m\u00eame de faire face \u00e0 un stress sur la courbe de taux. Ceci sans pour autant forcer une standardisation paneurop\u00e9enne des mod\u00e8les et des mesures.<\/p>\n

            L\u2019inqui\u00e9tude d\u2019un pilier 2 renforc\u00e9 porte sur les impacts sur le mod\u00e8le bancaire fran\u00e7ais fond\u00e9 sur des pr\u00eats immobiliers \u00e0 taux fixes conserv\u00e9s dans le bilan et r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s par des d\u00e9p\u00f4ts non r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s et stables. Ce mod\u00e8le \u00e9conomique a fait ses preuves depuis de nombreuses ann\u00e9es en ne transf\u00e9rant pas le risque de taux aux particuliers (contrairement aux mod\u00e8les \u00e0 l\u2019origine de la crise des\u00a0subprime\u2026). C\u2019est particuli\u00e8rement vrai dans un contexte o\u00f9 une hausse des taux dans les ann\u00e9es \u00e0 venir n\u2019est pas \u00e0 exclure. Dans le m\u00eame sens, l\u2019approche en r\u00e9sultat est plus pertinente dans notre contexte fran\u00e7ais qu\u2019une approche en valeur \u00e9conomique.<\/p>\n

            Notons enfin que le Comit\u00e9 de B\u00e2le met l\u2019accent sur la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019adopter une approche dynamique de la gestion du risque de taux. Alors que l\u2019approche statique, qui utilise des conventions th\u00e9oriques, sert principalement \u00e0 d\u00e9finir des limites, l\u2019approche dynamique est, elle, essentielle au pilotage dans le temps de la marge d\u2019int\u00e9r\u00eats. C\u2019est en effet celle qui int\u00e8gre le mieux la r\u00e9alit\u00e9 de l\u2019\u00e9volution de la marge (stock, production nouvelle, contexte de taux).<\/p>\n

            La capacit\u00e9 d\u2019un \u00e9tablissement \u00e0 bien g\u00e9rer les relations et les cons\u00e9quences entre l\u2019\u00e9volution des taux et le\u00a0repricing\u00a0de ses actifs et passifs commerciaux est au c\u0153ur de la mission des \u00e9quipes ALM.<\/p>\n

            La nouvelle r\u00e9glementation constitue un risque et une opportunit\u00e9<\/b><\/h3>\n

            Le risque est que nous nous retrouvions avec une approche pilier 1 qui ne dit pas son nom et qui pourrait, \u00e0 terme, g\u00eaner voire contraindre les banques \u00e0 diminuer leur capacit\u00e9 de pr\u00eats \u00e0 taux fixes. En effet, quelle sera l\u2019utilisation de l\u2019outlier test\u00a0par les autorit\u00e9s de tutelle, alors que les principes d\u00e9crits dans ce standard ne correspondent pas n\u00e9cessairement aux hypoth\u00e8ses retenues dans les mod\u00e8les internes des banques\u00a0?<\/p>\n

            La question porte notamment sur la maturit\u00e9 d\u2019\u00e9coulement des d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue qui est inf\u00e9rieure \u00e0 celle retenue dans leurs mod\u00e8les internes (cinq ans maximum pour les comptes courants des particuliers) et sur le traitement des capitaux propres, qui sont exclus du calcul de niveau d\u2019exposition, contrairement aux usages en France. La norme donnerait en effet la possibilit\u00e9 aux autorit\u00e9s locales de demander aux banques de leur juridiction d\u2019appliquer le standard si elles estiment que le syst\u00e8me d\u2019\u00e9valuation interne d\u2019une banque ne leur para\u00eet pas refl\u00e9ter suffisamment l\u2019IRRBB\u2026<\/p>\n

            L\u2019opportunit\u00e9 est un rappel utile sur l\u2019importance d\u2019une gestion exigeante et dynamique du risque de taux tant en mati\u00e8re de mesure, de sensibilit\u00e9 et de pilotage, en particulier dans un environnement fortement challeng\u00e9 par le niveau des taux et les nouveaux acteurs entrants sur le march\u00e9.<\/p>\n

            Apr\u00e8s dix ans de pr\u00e9occupations fortes sur le risque de liquidit\u00e9, le champ du risque de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat global a \u00e9t\u00e9 r\u00e9investi, notamment suite \u00e0 l\u2019impulsion des travaux du Comit\u00e9 de B\u00e2le sur l\u2019IRRBB et des guidelines publi\u00e9es par l\u2019EBA. Cette prise de conscience se retrouve dans les ambitieux projets d\u2019\u00e9quipement en mati\u00e8re d\u2019outil par les banques pour mieux mod\u00e9liser, notamment en dynamique, la sensibilit\u00e9 de la marge d\u2019int\u00e9r\u00eats aux \u00e9volutions des taux.<\/p>\n

            Dans cette optique, les \u00e9quipes de mod\u00e9lisation et de m\u00e9thode se renforcent (travaux sur les mod\u00e8les internes des d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue, livrets, PEL, remboursement anticip\u00e9 des cr\u00e9dits\u2026, mise en \u0153uvre de m\u00e9canismes avanc\u00e9s de taux de cession internes (TCI) avec composantes bilancielles\/comportementales), la capacit\u00e9 des contr\u00f4les de second niveau est augment\u00e9e, et les outils sont mis \u00e0 niveau (pour mettre en \u0153uvre les nouveaux mod\u00e8les, les TCI, la capacit\u00e9 \u00e0 simuler et projeter l\u2019\u00e9volution de la marge d\u2019int\u00e9r\u00eat\u2026).<\/p>\n<\/div>

            <\/div>\n\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div><\/div><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":2,"featured_media":358,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[6],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/144"}],"collection":[{"href":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=144"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/144\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/wp-json\/wp\/v2\/media\/358"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=144"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=144"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/fincley.com\/old2023\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=144"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}